中國(guó)基金報(bào)記者 吳君

“投資人必須具備產(chǎn)業(yè)思維，從資本運(yùn)作上升到產(chǎn)業(yè)投資，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈，組建生態(tài)圈。投資人的認(rèn)知必須與產(chǎn)業(yè)中最領(lǐng)先的創(chuàng)新者結(jié)合，才能抓住未來的投資機(jī)會(huì)。”近日，弘毅投資總裁曹永剛在接受中國(guó)基金報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)表示。

作為一家在中國(guó)市場(chǎng)深耕20年的老牌投資機(jī)構(gòu)，弘毅投資見證了經(jīng)濟(jì)發(fā)展從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)到新興產(chǎn)業(yè)的變遷。隨著政策鼓勵(lì)“投早、投小、投硬科技”，弘毅投資積極進(jìn)行自我革新，完成了從“財(cái)務(wù)投資人”到“產(chǎn)業(yè)共建者”的轉(zhuǎn)型，聚焦人工智能（AI）、半導(dǎo)體、新能源、新材料、醫(yī)療健康、消費(fèi)及服務(wù)等產(chǎn)業(yè)。

弘毅投資總裁  曹永剛

曹永剛認(rèn)為，私募股權(quán)投資行業(yè)正處于游戲規(guī)則重塑的階段。過去以美元基金為主導(dǎo)的融資模式，依托IPO上市實(shí)現(xiàn)退出，曾掀起資本市場(chǎng)熱潮。然而，隨著時(shí)間推移，大量資本催生了市場(chǎng)泡沫，許多明星項(xiàng)目、獨(dú)角獸項(xiàng)目在退潮后估值腰斬，其在科技創(chuàng)新和提升國(guó)家硬科技實(shí)力方面的作用也受到質(zhì)疑。

如今，隨著美元基金熱度退潮，政府引導(dǎo)基金成為國(guó)內(nèi)私募股權(quán)行業(yè)的主力LP。股權(quán)投資行業(yè)肩負(fù)著助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的歷史使命，不能再走過去自?shī)首詷?、“擊鼓傳花”的老路?/p>

近年來，政府出臺(tái)了一系列政策，包括新“國(guó)九條”和《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，對(duì)私募股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)給予指導(dǎo)。2025年初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》，引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”。曹永剛認(rèn)為，這對(duì)私募股權(quán)投資行業(yè)來說是挑戰(zhàn)，更是機(jī)遇。

“弘毅投資早在五年前就敏銳察覺到這一趨勢(shì)，開始謀篇布局?！辈苡绖偨榻B說，弘毅新的戰(zhàn)略方向與“五篇大文章”不謀而合，將科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字作為新的投資主線。

在綠色領(lǐng)域，弘毅圍繞“雙碳”目標(biāo)，設(shè)立了首只以綠色低碳、智慧節(jié)能為主題的綠創(chuàng)基金，專注于清潔能源、綠色發(fā)展、工商業(yè)節(jié)能等領(lǐng)域，已成功投資蜂巢能源、國(guó)氫科技、電管家等知名企業(yè)。

在科技領(lǐng)域，弘毅聚焦“卡脖子”問題，重點(diǎn)布局半導(dǎo)體技術(shù)、設(shè)備、零部件及原材料等賽道，已完成對(duì)紫光展銳、熹聯(lián)光芯、奧拉半導(dǎo)體、紫光國(guó)芯、后摩智能等企業(yè)的投資。

在普惠領(lǐng)域，弘毅打造了“新餐飲”生態(tài)鏈平臺(tái)百?？毓?，不僅為連鎖餐飲提供股權(quán)投資，還通過小微金融手段為餐飲品牌發(fā)展提供支持。

在養(yǎng)老領(lǐng)域，弘毅積極投資大健康板塊，圍繞實(shí)體醫(yī)院、醫(yī)藥和醫(yī)療器械等領(lǐng)域投資了近30個(gè)項(xiàng)目，總投資金額近100億元。

在數(shù)字領(lǐng)域，弘毅全面擁抱AI和數(shù)字化，投資了大量工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，如展灣科技、廣域銘島等企業(yè)，通過數(shù)字化手段，有效賦能傳統(tǒng)制造業(yè)提升效能，降低能耗。

如何選擇投資賽道，弘毅有自己的標(biāo)準(zhǔn)：一是必須是國(guó)家鼓勵(lì)的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)方向；二是對(duì)所選行業(yè)要有積累，深入了解行業(yè)；三是過去投資的產(chǎn)業(yè)巨頭能夠與新項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同；四是所選地區(qū)將該產(chǎn)業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展，且具備一定基礎(chǔ)和持續(xù)投入的決心。

曹永剛強(qiáng)調(diào)，投資必須緊扣國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)持本土化策略?！巴顿Y永遠(yuǎn)具有本土優(yōu)勢(shì)，要跟著國(guó)家發(fā)展大趨勢(shì)走。國(guó)家現(xiàn)在要求技術(shù)進(jìn)步、國(guó)產(chǎn)替代，這就是我們的方向?！?/p>

“投早、投小、投硬科技”成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的耐心資本，是當(dāng)前私募股權(quán)投資行業(yè)的重要使命，但其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

如何在早期投資中實(shí)現(xiàn)良好回報(bào)？曹永剛認(rèn)為，關(guān)鍵在于投資人要樹立產(chǎn)業(yè)思維?！斑^去，行業(yè)內(nèi)很多人習(xí)慣圍繞一個(gè)賽道進(jìn)行海選式投資，滿世界找項(xiàng)目，培養(yǎng)所謂的獨(dú)角獸。但每個(gè)項(xiàng)目之間缺乏關(guān)聯(lián)，這種模式很難形成合力。”曹永剛表示，投資人必須轉(zhuǎn)變思路，按照產(chǎn)業(yè)鏈布局進(jìn)行投資。在他看來，“投小、投早”項(xiàng)目如同羊群、馬群，只有讓它們“群體生活”，才能提高存活率。

弘毅投資踐行這一理念，在投資時(shí)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈選取關(guān)鍵環(huán)節(jié)，確保每個(gè)項(xiàng)目都與其他項(xiàng)目有關(guān)聯(lián)性，以此互相扶持。例如，在融資過程中，弘毅注重引入行業(yè)龍頭企業(yè)或鏈主企業(yè)，讓這些“大家伙”帶著“小兄弟”共同發(fā)展。

此外，弘毅投資還秉持“產(chǎn)業(yè)集聚、地域集聚”思維，提出“四個(gè)一”戰(zhàn)略，即一個(gè)產(chǎn)業(yè)、一個(gè)區(qū)域、一只基金、一個(gè)產(chǎn)業(yè)園。

曹永剛解釋說，依托于弘毅獨(dú)有的不動(dòng)產(chǎn)投資及運(yùn)營(yíng)能力，當(dāng)發(fā)現(xiàn)某個(gè)區(qū)域具有投資價(jià)值時(shí)，弘毅會(huì)設(shè)置產(chǎn)業(yè)園，將投資的企業(yè)，包括產(chǎn)業(yè)鏈上下游的關(guān)聯(lián)企業(yè)聚集在一個(gè)園區(qū)內(nèi)。這樣一來，園區(qū)內(nèi)既有大企業(yè)的產(chǎn)業(yè)支持，又有地方政府引導(dǎo)基金對(duì)某個(gè)產(chǎn)業(yè)方向的扶持，再加上弘毅自身的管理賦能，構(gòu)建良好的生態(tài)，小企業(yè)的存活率大大提高。

目前，弘毅投資已在合肥、成都、西安、蘇州、深圳、上海、湖州等地打造了多元化、差異化的對(duì)企業(yè)賦能、對(duì)地域投促的樣本。

據(jù)曹永剛介紹，弘毅投資設(shè)立了科創(chuàng)賦能中心，為被投企業(yè)和儲(chǔ)備項(xiàng)目提供融資、孵化、政策咨詢、管理咨詢等服務(wù)。去年6月，弘毅科創(chuàng)賦能中心正式落戶合肥，并獲得“科大硅谷”全球合伙人資格。為了切實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量科創(chuàng)項(xiàng)目落戶安徽，弘毅科創(chuàng)賦能中心邀請(qǐng)被投企業(yè)曦華科技參加“創(chuàng)業(yè)安徽”大賽，獲得第一名。

這是一場(chǎng)企業(yè)與城市的共贏。對(duì)于合肥市來說，曦華科技的核心技術(shù)及產(chǎn)品對(duì)加快補(bǔ)足產(chǎn)業(yè)鏈短板、確保供應(yīng)鏈自主可控、促進(jìn)“芯屏汽合”產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。對(duì)于曦華科技來說，合肥在芯片上游供應(yīng)（晶圓廠、封測(cè)）、下游產(chǎn)業(yè)鏈（屏、車、電池）、優(yōu)質(zhì)工程師供給、企業(yè)投融資支持體系等方面擁有全面、完善的服務(wù)體系，可為企業(yè)下一階段發(fā)展提供保障和支撐。

AI發(fā)展浪潮席卷全球，投資機(jī)構(gòu)在AI領(lǐng)域的布局也不遺余力。今年年初，國(guó)產(chǎn)大模型DeepSeek的發(fā)布引發(fā)了廣泛關(guān)注。曹永剛直言，DeepSeek團(tuán)隊(duì)對(duì)AI的認(rèn)知和理解水平超越了很多的投資人。

“DeepSeek的出現(xiàn)，打破了我們對(duì)AI的傳統(tǒng)認(rèn)知。它告訴我們，發(fā)展人工智能不是只有OpenAI那條燒錢的道路?！辈苡绖偙硎荆珼eepSeek開創(chuàng)了訓(xùn)練時(shí)用較高算力、推理時(shí)降低算力的新模式，而且還是開源的，相信未來很快會(huì)產(chǎn)生大量應(yīng)用。

據(jù)曹永剛透露，弘毅在AI領(lǐng)域的投資上一直保持著理性和謹(jǐn)慎。相比大模型，弘毅更看好AI的應(yīng)用端和智算中心。

從應(yīng)用端來看，AI的應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展，逐漸滲透到生活的各個(gè)環(huán)節(jié)，在圖文、視頻、游戲等領(lǐng)域均已展現(xiàn)出巨大的潛力。在智算中心領(lǐng)域，構(gòu)建算力中心需要大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資，弘毅正圍繞多個(gè)區(qū)域性智算中心，以及與之配套的服務(wù)公司，如提供風(fēng)冷、水冷、電力服務(wù)的企業(yè)進(jìn)行布局?！斑@就像在城鎮(zhèn)化高速發(fā)展階段，我們沒有投資房地產(chǎn)公司，而是投資了建材、工程機(jī)械企業(yè)。因?yàn)闊o論房地產(chǎn)市場(chǎng)如何變化，建設(shè)都離不開水泥、玻璃和起重機(jī)?！辈苡绖偨忉尩?。

采訪最后，曹永剛表示，當(dāng)前人類科技似乎發(fā)展到了一個(gè)臨界點(diǎn)，很多技術(shù)的封印被打開。“很多產(chǎn)業(yè)附加AI的技術(shù)，能夠很快實(shí)現(xiàn)突破，科技產(chǎn)業(yè)的‘奇點(diǎn)時(shí)刻’正在到來?！?strong>曹永剛表示，未來幾年，AI、新能源、新材料、醫(yī)療健康等領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，投資人必須緊跟這一趨勢(shì)，抓住歷史性機(jī)遇。